中证智能财讯 三元股份（600429）4月27日披露2022年年度报告。2022年，公司实现营业总收入80.03亿元，同比下降9.58%；归母净利润3650.34万元，同比下降87.77%；扣非净利润2974.24万元，同比下降90.44%；经营活动产生的现金流量净额为-5393.87万元，上年同期为6.13亿元；报告期内，三元股份基本每股收益为0.024元，加权平均净资产收益率为0.69%。公司2022年度分配预案为：拟向全体股东每10股派0.08元（含税）。
公告显示，公司全年营业收入变化主要由于SPV（卢森堡）及下级公司不再纳入合并范围，收入同比下降。
数据统计显示，三元股份近三年营业总收入复合增长率为-0.61%，在乳品行业已披露2022年数据的14家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为-35.23%，排名10/14。
年报显示，公司主要从事乳制品制造业及畜牧业，主要业务涉及加工乳制品、冷食冷饮及奶牛养殖、繁育等；公司旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋等几大产品系列。
分产品来看，2022年度公司主营业务中，液态奶收入46.57亿元，同比下降2.46%，占营业收入的58.20%；畜牧业收入7.94亿元，占营业收入的9.92%；固态奶收入7.41亿元，同比下降1.27%，占营业收入的9.26%。
截至2022年末，公司员工总数为8491人，人均创收94.25万元，人均创利0.43万元，人均薪酬15.74万元，较上年同期分别下降34.67%、91.16%、3.75%。
2022年，公司毛利率为25.58%，同比下降3.16个百分点；净利率为0.24%，较上年同期下降3.56个百分点。
分产品看，液态奶、畜牧业、固态奶2022年毛利率分别为26.56%、0.80%、19.94%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额17.77亿元，占总销售金额比例为22.56%，公司前五名供应商合计采购金额13.62亿元，占年度采购总额比例为18.51%。
数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为0.69%，较上年同期下降4.66个百分点；公司2022年投入资本回报率为0.68%，较上年同期下降2.84个百分点。
截至2022年末，公司经营活动现金流净额为-5393.87万元，同比减少6.67亿元，主要系销售商品收到的现金同比减少所致；筹资活动现金流净额1.20亿元，同比增加10.39亿元，主要原因是同一控制下合并首农畜牧以及收购太子奶少数股权支付交易对价所致；投资活动现金流净额-7.47亿元，上年同期为-4.14亿元，主要因为SPV（卢森堡）及下级企业不再纳入公司合并范围所致。
进一步统计发现，2022年公司自由现金流为-18.88亿元，上年同期为3.98亿元。
2022年，公司营业收入现金比为113.87%，净现比为-147.76%。
营运能力方面，2022年，公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.60次（2021年行业平均值为0.84次，公司位居同行业15/19）；固定资产周转率为2.25次，上年同期为3.39次（2021年行业平均值为3.22次，公司位居同行业10/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.08次、3.84次。
2022年全年，公司期间费用为19.77亿元，较上年减少1.29亿元；但期间费用率为24.70%，较上年同期上升0.91个百分点。其中，销售费用同比增长8.54%，管理费用同比下降22.54%，研发费用同比下降5.04%，财务费用同比下降47.59%。
根据公告，销售费用的变动主要因为市场投入及促销费同比增加；管理费用的变动主要因为SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围职工薪酬及中介机构服务费减少；财务费用的变动主要因为SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围带息负债利息支出减少；研发费用的变动主要因为研发费用周期性投入减少。
资产重大变化方面，截至2022年末，公司无形资产较上年末减少89.89%，占公司总资产比重下降19.47个百分点，主要系SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围，无形资产减少；商誉较上年末减少98.72%，占公司总资产比重下降8.72个百分点，主要系SPV(卢森堡) 及下级公司不再纳入合并范围，商誉减少；存货较上年末增加49.13%，占公司总资产比重上升6.09个百分点，主要系原材料及产成品增加；固定资产较上年末减少6.82%，占公司总资产比重上升3.35个百分点。
负债重大变化方面，截至2022年末，公司短期借款较上年末增加32.27%，占公司总资产比重上升4.37个百分点；应付账款较上年末增加13.21%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；长期借款较上年末减少27.42%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加37.40%，占公司总资产比重上升0.76个百分点。
从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为18.56亿元，占净资产的37.37%，较上年末增加13.29亿元。其中，存货跌价准备为1.23亿元，计提比例为6.22%。
2022年全年，公司研发投入金额为1.82亿元，同比下降5.04%；研发投入占营业收入比例为2.28%，相比上年同期上升0.11个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
在偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为56.50%，相比上年同期上升0.56个百分点；有息资产负债率为27.30%，相比上年同期上升3.59个百分点。
2022年，公司流动比率为0.98，速动比率为0.59。
年报显示，2022年末公司十大流通股东中，新进股东为高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION，取代了此前的郭彦超、中垦国邦(天津)有限公司。在具体持股比例上，何忠持股有所上升，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所下降。
| 股东名称 | 持流通股数(万股) | 占总股本比例(%) | 变动比例(%) |
|---|---|---|---|
| 北京首农食品集团有限公司 | 53590.89 | 35.320245 | 不变 |
| BEIJING ENTERPRISES (DAIRY) LIMITED | 28314.28 | 18.661146 | 不变 |
| 上海平闰投资管理有限公司 | 21927.72 | 14.451938 | 不变 |
| 上海复星创泓股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 5666.16 | 3.734404 | 不变 |
| 何忠 | 1401.15 | 0.923457 | 0.49 |
| MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC. | 1228.27 | 0.809518 | -0.12 |
| 大家人寿保险股份有限公司-万能产品 | 558.44 | 0.368052 | 不变 |
| 江苏省国信集团有限公司 | 500.97 | 0.330177 | 不变 |
| 高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC | 355.43 | 0.234256 | 新进 |
| JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION | 320.97 | 0.211545 | 新进 |
筹码集中度方面，截至2022年末，公司股东总户数为4万户，较三季度末增长了9042户，增幅29.23%；户均持股市值由三季度末的22.32万元下降至20.19万元，降幅为9.54%。
继去年提交上市以来首份亏损年报后，汇顶科技(603160)预计今年上半年继续亏损，并且同比上一年转亏。去年消费电子需求疲软，汇顶科技营收、盈利双双大跌；而从今年上半年来看，汇顶科技或依然面临市场需求低迷这一困境。根据业绩预告，对于上半年的亏损，汇顶科技提及两点，即“上半年存货减值损失”、“受重要客户关停所有芯片研发导致终止TWS 项目的研发，进而引发相关开发支出减值损失”。
延续去年亏损
今年上半年预亏1.37亿元
继去年整体亏损7.48亿元后，汇顶科技今年上半年的业绩依然不容客观。
近日，汇顶科技披露的《2023年半年度业绩预亏公告》显示，预计 2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-13,700 万元左右（约-1.37亿元），与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损；预计 2023 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-17,200 万元左右（约-1.72亿元）。
同时，汇顶科技表示，公司基于目前可获取的信息进行测算，预计 2023 年半年度存货资产减值损失（当期计提存货跌价准备金额减去当期转回存货跌价准备金额）17,493 万元左右（约1.75亿元），预计 2023 年第二季度开发支出资产减值损失 22,500 万元左右（约2.25亿元）。而该两项的减值，也是造成上半年预亏的主要原因。
对于存货资产减值，汇顶科技表示，公司主要产品用于消费电子，基于消费电子更新换代快、需持续创新等特点，计提存货跌价准备的具体量化标准是成品库龄大于 180 天或非成品库龄大于 210 天，同时库存月大于 12 且无确定销售订单的存货，按存货账面价值全额计提存货跌价准备。2023 年上半年度，公司继续受到 2022 年度整体备货较多的不利影响，按存货跌价准备的具体量化标准计提存货跌价准备，导致存货资产减值损失 17,493 万元左右。
另外，针对开发支出资产减值，汇顶科技表示，公司 TWS SoC 研发项目（以下简称“TWS 项目”），因受重要客户业务调整、消费类电子市场需求大幅减少，以及市场竞争日趋白热化等影响，于 2023年第二季度决定终止 TWS 项目的研发。涉及的开发支出出现减值迹象，经评估后对该项目的开发支出计提减值准备导致资产减值损失 22,500 万元左右（约2.25亿元）。
值得注意的是，该TWS 项目历时将近三年，不过目前看来似乎落得“前功尽弃”。公开资料显示，TWS 项目是适用于 TWS 耳机的 SoC 解决方案，将无线连接、音频 DSP 和音频编解码器集成到一个单芯片中，针对智能手机 OEM 厂商的各种需求，可衍生出适应各种不同应用场景的产品型号。
据上述公告，2020 年 6 月，汇顶科技决定对 TWS 项目立项并投入研发，预计 2022 年第四季度实现大规模量产；2021 年 5 月，TWS 项目通过了内部技术评审和计划决策评审，综合评估后确定该项目可以进入全面开发阶段；2022 年 8 月，汇顶科技 TWS 项目的最新量产版本流片成功，并随后导入到重要客户的某款产品；截止 2022 年底，TWS 项目处于客户验证过程中，并处于正常推进中，没有明显开发支出减值迹象。2023 年第一季度，TWS 项目验证过程中出现了预期外的可靠性等问题，导致产品需要再次流片才能量产，上市时间因此再次向后延迟 5 个月。2023 年第二季度，重要客户突然关停所有芯片产品的研发，导致 TWS 项目的验证工作终止。
汇顶科技表示，基于消费类电子市场的需求大幅减少、市场竞争日趋白热化，TWS 项目错过了最佳的上市时间，考虑到后续研发费用、销售费用和管理费用的投入，预计该产品的净利润会形成亏损，如继续推进产品研发和量产亦不会有任何商业价值。综合评估后，公司决定停止 TWS 项目的研发工作。
客户集中度高
营收来源主要依赖手机市场
从上述引发汇顶科技今年上半年预亏的其中一个因素，即“2023 年第二季度，重要客户突然关停所有芯片产品的研发，导致 TWS 项目的验证工作终止”来看，业内认为，背后其实是汇顶科技上市以来、其前五大客户集中度高的风险爆发。
公开数据显示，汇顶科技自上市以来，即2016年度—2022年度，其前五大客户销售额占年度销售额的占比分别为：70.66%、54.31%、65.54%、80.46%、84.34%、60.62%、52.92%。相对应的当年度，汇顶科技的净利润分别为：8.57亿元、8.87亿元、7.42亿元、23.17亿元、16.59亿元、8.60亿元、-7.48亿元。
需要注意的是，汇顶科技自上市以来至今，其盈利在2019年度达到顶峰后，盈利在2020年度开始便出现明显下滑，净利润同比均呈现大幅下滑，即2020年—2022年度同比分别下滑：28.40%、48.17%、186.94%。而相应地，自上市以来，汇顶科技的前五大客户销售占比也在2020年度达到峰值，即84.34%。是巧合还是客户高度集中下的风险爆发？
除了客户集中度高，汇顶科技的营收来源也主要依靠手机，而这也为业绩下滑甚至亏损埋下了“雷”。
在2022年4月27日的投资者交流会上，董事长兼 CEO 张帆提及所面临的困难时曾表示，“手机市场整体来讲不太好，消费者换机意愿下降，技术发展也没早年那么快。手机作为公司主要的营收来源，对我们营收的影响比较大”。
而高度依赖手机市场，其中潜藏的风险在2022年度突然爆发。据 IDC 报告，2022 年全球智能手机出货 12.1 亿台，同比下降 11.3%，创 2013年以来的最低年度出货量。中国智能手机市场同步低迷状态，根据中国信息通信研究院数据，2022年国内手机市场整体出货量累计 2.72 亿部，同比下降约 22.6%，其中 5G 手机出货量为 2.14 亿部，同比下降约 19.6%。
果不其然，汇顶科技在2022年度的净利润录得亏损7.48亿元，归母扣非净利润更是亏损8.60亿元。
另外，根据汇顶科技2022年度报告，由于智能手机的应用创新放缓，消费者换机需求疲弱，IDC 预估 2023 年全球智能手机出货量为 11.9 亿部，同比下降 1.1%，预计 2024 年才将迎来复苏拐点。
汇顶科技在上述年报中表示，公司不断拓宽产品的商用场景，客户群体从手机、PC，逐渐拓展至汽车电子、可穿戴设备、IoT 等新市场领域，对单一市场和客户依赖的风险降低，越来越多产品获得全球客户的认可。
不过，从今年上半年的预亏情况，汇顶科技在摆脱“单一市场和客户依赖的风险”路上，走得似乎并不那么顺利。
值得留意的是，近年来，随着盈利的下滑明显甚至出现了上市后首度亏损，股价也开始“翻脸”。据同花顺(300033)数据显示，最近三年，汇顶科技股价整体暴跌七成。
（图片来源：巨潮资讯网、同花顺数据）
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